Первый ETF катастрофных облигаций открывает новую возможность для инвесторов

Мировой рынок катастрофных облигаций, по оценкам, вырос до $52 млрд.

На Нью-Йоркской фондовой бирже запущен первый в мире биржевой фонд (ETF), инвестирующий в катастрофные облигации, что открывает потенциальный источник дохода, не связанный с другими классами активов.

Катастрофные облигации (cat bonds) - это ценные бумаги, выпущенные страховщиками, перестраховщиками и правительствами, чтобы перенести часть своего риска от крупномасштабных катастроф. Эти облигации обычно предлагают двузначную доходность (в процентах), но покупатели также рискуют понести убытки в определенных пределах.

Запуск этого фонда стал последним шагом по расширению популярного формата ETF за счет нового, относительно неликвидного класса активов, таких как частный кредит и капитал.

Фонд получил название Brookmont Catastrophic Bond ETF (ILS). Он будет заниматься только катастрофными облигациями, связанными со «случайно происходящими» стихийными бедствиями, такими как ураганы, лесные пожары, штормы и землетрясения.

Облигации «обеспечивают низкокорреляционную, высокодоходную альтернативу традиционным облигациям в то время, когда инвесторы ищут новые источники доходов и диверсификации», - сказал Итан Пауэлл, директор по инвестициям в техасской управляющей компании Brookmont Capital Management.

«Это чрезвычайно привлекательный класс активов, который исторически был ограничен частными инвесторами. Для нас этот класс активов созрел до такой степени, что подходит для ETF», - добавил он.

Мировой рынок катастрофных облигаций вырос до $52 млрд., согласно данным поставщика аналитики Artemis.bm.

Однако в то время как ряд менеджеров активов, таких как Pimco, Schroders, Amundi и несколько специалистов в области страховых ценных бумаг, предлагают инвестиции в катастрофные облигации, до сих пор ни один ETF не включал их в свои портфели.

Это в значительной степени связано с предполагаемой неликвидностью катастрофных облигаций. Они, как правило, не доступны на публичных рынках и обращаются на внебиржевых рынках. Они часто удерживаются до погашения одним и тем же владельцем, что еще больше снижает их ликвидность.

«На рынке катастрофных облигаций всегда были дискуссии вокруг того, применима ли к ним ежедневная ликвидность», - говорит Стив Эванс, главный редактор Artemis.bm. Он также добавил, что фонды катастрофных облигаций, как правило, предлагают «еженедельную ликвидность и иногда ежемесячную».

«Ликвидность, вероятно, сейчас лучше, чем когда либо, и многие облигации обращаются на ежемесячной основе, но она все еще далеко от многих других классов активов».

Эванс сказал, что преобладающим мнением в отрасли было то, что пассивный, индекс, отслеживающий ETF катастрофных облигаций, может не работать из-за отсутствия ликвидности и участников рынка, в то время как он хорошо выполняет свою задачу для активно управляемого, более избирательного ETF.

Фонд Brookmont активно управляется, и, по словам Пауэлла, «частью того, что управляется, является профиль ликвидности, а также диверсификация».

По словам Пауэлла, если фонд столкнется с повышенными оттоками, «у нас есть возможность поддерживать в фонде некоторые буферы ликвидности».

«Мы делаем крупные денежные операции и выкуп, но вполне возможно, что мы будем делать их в натуральной форме во время стрессовых рыночных ситуаций», что означает, что специализированные участники рынка получат облигации, а не деньги, если будут выкупать акции у ILS.

Эванс также не демонстрирует озабоченность в отношении ликвидности.

«Я не считаю, что у них будут особые трудности. У них будут деньги в резерве, и они смогут инвестировать в другие типы более ликвидных активов. Они, кажется, хорошо подготовлены к этому», - сказал он.

Согласно данным Plenum Investments, в настоящее время катастрофные облигации приносят около 10.5% в долларовом выражении. Эта ставка доходности состоит из спреда страхового риска, вытекающего из премии, выплачиваемой за страховое покрытие, плюс доходность, полученная от инвестированного обеспечения.

Эта доходность определена за вычетом ожидаемых убытков, которые выросли в последние годы и в настоящее время составляют чуть более 2%, согласно данным Plenum.