27 сентября 2026
/
Дата-центр Meta* и BlackRock стоимостью $14 млрд. подвергает кредиторов риску страхового разрыва
Новый кампус дата-центра в Техасе, принадлежащий Meta* и BlackRock, может понести огромные убытки в случае катастрофических событий, что создает кредитные риски для кредиторов, поскольку только часть мегапроекта ИИ полностью покрыта страховкой.
По словам людей, знакомых с соглашениями, дата-центр стоимостью 14 млрд. в Эль-Пасо, штат Техас, известный как Sopaipilla, получил страховое покрытие на сотни миллионов долларов по совету крупнейшего в мире страхового брокера Marsh.
Но приобретенное страховое покрытие не распространяется на установку мощностью в один гигаватт. Она подвержена возможным убыткам на миллиарды долларов сверх пределов страхового покрытия, которое варьируется от терроризма до материального ущерба и юридической ответственности.
Проект не застрахован от полной потери. Такое страхование стало непомерно дорогим для кредиторов из-за нехватки страхования для масштабных проектов в области искусственного интеллекта.
Согласно условиям, рекомендованным Marsh, предприятие будет иметь до $218 млн. покрытия для снижения арендной платы, если строительство будет отложено, и $645 млн. для покрытия расходов на борьбу с терроризмом.
Предприятие заплатит около $5 млн. за страхование имущества от всех рисков на сумму до $427 млн. во время строительства и $450 млн. после ввода центра в эксплуатацию, и будет увеличиваться каждый год на 2%.
Компания также получила коммерческое страхование гражданской ответственности с ежегодной премией в размере около $1 млн. по полису с лимитом в $50 млн. на каждое отдельное событие и $50 млн. в совокупности.
Покрытие оставляет предприятие без страховки за убытки, превышающие эти уровни. Центры обработки данных и ценные технологии, которые они содержат, подвергаются материальному ущербу в результате стихийных бедствий, а также финансовым угрозам, таким как судебные иски по поводу их воздействия на окружающую среду и задержки ожидаемых сроков запуска.
Полисы проекта были согласованы страховщиком, поскольку страховой сектор изо всех сил пытается обеспечить достаточное покрытие для центров обработки данных - быстрорастущего класса активов, где кампусы и содержащиеся в них специализированные компьютерные чипы часто оцениваются в десятки миллиардов долларов.
Кредиторы небольших центров обработки данных обычно требуют полной страховки, но по мере увеличения размеров сделок частичное страхование становится более приемлемым.
Хотя десятки коммерческих страховщиков приняли покрытие рисков в этих кампусах, большинство из них неохотно принимают крупные совокупные риски для отдельных объектов, которые могут понести убытки от стихийных катастроф, перебоев в подаче электроэнергии или судебных исков из-за несоблюдения жестких сроков завершения строительства.
В ответ брокеры сообщили кредиторам и застройщикам о предполагаемых «максимальных вероятных убытках» от одной катастрофы и посоветовали им согласиться принять убытки сверх этого уровня, а не обеспечивать покрытие всех возможных убытков, которые они могут понести.
В преддверии продажи облигаций Sopaipilla руководители BlackRock заверили потенциальных кредиторов, что суровые погодные явления в районе Эль-Пасо редки и что современные защищенные от катастроф центры обработки данных вряд ли понесут полные убытки даже во время катастроф, сообщили люди, знакомые с этим вопросом.
По словам людей, оценка Marsh «вероятных максимальных убытков» для проекта Meta* была основана на пожарах, которые случаются от 1 в 250 до 1 в 500 лет, которые затрагивают регион. Это означает, что вероятность того, что такое событие произойдет хотя бы один раз в течение всего 20-летнего срока аренды Meta, составляет примерно от 3.9 до 7.7%.
«В случае, если окончательная страховая выплата не покроет все, Meta придется выплатить разницу» в размере до $450 млн., сказала Вивиан Госслен, аналитик агентства S&P, присвоившего долгу по проекту Sopaipilla кредитный рейтинг A-плюс. Это на одну ступень ниже собственного рейтинга Meta, главным образом потому, что держатели долга не имеют прямых претензий на физические активы проекта.
Meta также может расторгнуть договор аренды, который лежит в основе стоимости долга, без каких-либо штрафов, если на объекте произойдет серьезная авария, которая приведет к задержке проекта более чем на 18 месяцев, отмечает S&P.
Страховые брокеры сыграли решающую роль в проектах центров обработки данных, а их оценки легли в основу безупречных рейтингов от поставщиков кредитных рейтингов. Fitch и KBRA присвоили сделке Sopaipilla двойной рейтинг А-минус, аналогичный корпоративному рейтингу Meta.
Marsh и Aon входят в число крупных брокеров, которые открыли консультационный бизнес в сфере центров обработки данных, стремясь помочь компаниям купить страховое покрытие на сотни миллионов долларов.
Но роль страховых брокеров также подверглась критике: некоторые юрисконсульты предупреждают, что между этими группами могут возникнуть конфликты, поскольку они могут как консультировать несколько сторон, так и организовывать продажу страховки для покрытия ожидаемых рисков.
«Некоторые брокеры участвуют в сделках, консультируя нескольких различных участников проекта, выступая одновременно в роли брокера и консультанта», - рассказал FT Марк Норман, юрист по развитию проектов и финансам в Ковингтоне, который работает в центрах обработки данных.
«Таким образом, похоже, что существует конфликт не только с точки зрения множественного представительства, но и роли консультанта, одновременно являющегося продавцом».
* Meta признана экстремистcкой организацией в России.
27 сентября 2026
/